如果给A股市场做垃圾分类,哪些公司是有害垃圾?

垃圾分类这个话题曾火热一时,因为这个原因成为了朋友圈里的“网红”。

据说指导垃圾分类的小区大妈、在垃圾工作站工作数十年的人都变成了“专业人才”,懂得垃圾分类知识,成了一种稀缺的能力。

其实在股市,也有1.53亿的人承受着垃圾股票的伤害。

2018年,在没有排除新上市公司的情况下,A股的总市值减少了14.46万亿元,平均来算,每个投资者亏了近10万元。今年上半年股市表现尚可,但也只是赚回了7.4万元,而且其中还有一半多的投资者辛苦半年却依旧亏损,大部分都“被平均”了。

格雷厄姆有句名言道出了投资的本质:买股票就是买公司。所以如果公司发展不好,股票自然也很难有好的表现。

2018年,亏损的上市公司有455家,而盈利的公司中也有不少是靠卖房才堪堪盈利的。要是买到这些股票,可能结果还不如把钱放余额宝里。

反过来看,只要避开这些质量差的公司,投资也就成功了一半。

这就是为什么在股市里,那些懂得分辨、挑选股票的大神,也是一样受人尊重。

今天,我们新推出的《股票投资入门30讲》的课程导师,伍治坚老师就是这样一位股市大神。

在他看来投资世界,每个人都有自己的主张和观点,但究竟是否管用,只有用冷冰冰的统计数据来证明,才最有说服力。

而对于股票投资来说,他的课程也遵守了管用原则,由浅入深,从四个步骤入手,手把手教你做好买入股票的准备 — 挑选优质股票的方法— 买入第一只股票的步骤 — 不断优化投资组合的原则。

参考近期流行的垃圾分类规定,我们将垃圾公司同样分为4类:可回收垃圾、干垃圾、湿垃圾、有害垃圾。

01  可回收垃圾

特征:主营业务占比不足50%,公司美其名曰“双轮驱动”甚至“多轮驱动”。

可回收垃圾的公司大致分两类,有的主营业务做得不怎么样,靠副业挣钱;有的则是原来上班好好的,突然跑去开咖啡店,结果亏了大钱。

但是,这类公司如果改正了,可以变废为宝。

比如做出天下闻名的金华火腿的公司——金字火腿,这家公司先后获得“中国名牌产品”“中国驰名商标”“国家级高新技术企业”“国家火炬计划重点高新技术企业”“浙江省骨干农业龙头企业”等诸多荣誉,是火腿界的大哥大。

但在2016年,它选择了进入医疗健康行业,结果2017年医疗健康业务的业绩只完成了发展目标的5%,2018年公司还因此陷入亏损,可以说跨界很失败。

其实一家公司算不算可回收垃圾,主要看好的部分多还是不好的部分多。卖空调的格力也有做手机,但手机业务只是试水,他家的空调还是卖的很不错,因此格力依然是很多人心目中的好公司。

02  干垃圾

特征:盈利不稳定,赚一年,亏一年,市值总是小于50亿。通常,股票名字里带ST前缀。

这类公司因为不能正常盈利而被交易所警告,股票名字里带ST前缀就是他最常见的特征。如果不考虑改善自己奋发图强,那最后仅剩的价值就是上市资格,可以让别的公司顶着它的外壳上市。

干垃圾中的典型代表是做园林工程的* ST毅达,2018年它的营业收入为0,一分钱没赚到,但是亏的钱却有4.98亿,连续两年被会计师出具无法表示意见的审计报告。也就是说,它的财务报告会计师连一个标点符号也不信。

而且这家公司之前的管理层全跑光了,只剩下两名员工,一名行政,一名财务。

03  湿垃圾

特征:分两种。一种是频繁收购而虚胖,以至于商誉占总资产的比例超过20%;一种是频繁改名,总喜欢碰瓷新概念,徒有其表。

第一种公司的代表是做游戏的天神娱乐。

上市后,天神娱乐投资了一大串公司,包括妙趣横生、雷尚科技、幻想悦游、为爱普(爱思助手)、Avazu Inc.、初聚科技、合润传媒等等。但是收购了这么多公司,也没见他开发出什么好玩的游戏来。

而且天神娱乐在买这些公司时出手还挺大方,公司值一块钱,天神娱乐偏要用两块钱买,多花的一块钱就变成了公司帐上的商誉。

Tips:商誉是会计上为了借贷平衡创造出来的一个概念。比如买一个包,这个包值1000元,你却花了1500元去买,为了在财务报表上给多出来的500找个地方,会计师就造了商誉这个项目。

会计师记账:支出1500元,得到包1000元,商誉500元。

买买买的结果是2017年天神娱乐的商誉达到了65.4亿,它的总资产为144亿元,商誉占比超过了45%。

到了2018年,天神娱乐发现之前买公司买贵了,需要对商誉的价值重新计算,于是就抹掉了40.6亿商誉,最后的结果是天神娱乐2018年亏损了71.5亿。

而它现在的市值不过30多亿,亏的钱把自己卖两遍都不够。

第二种公司什么火做什么,什么物联网啦,石墨烯啦,虚拟现实啦都掺一脚,还常常改名字。这些公司看起来都是“中国发展进步的希望.jpg”,可惜只能看看,并不现实。

比较新的例子,是海印股份。

这家主营商业物业的公司在6月10日发了一份公告,称自己研制出“金珠多糖注射液”疫苗,可以实现对“非洲猪瘟”不低于92%有效率的预防。

非洲猪瘟近两年让不少二师兄的生活陷入黑暗,如果真的有疫苗能救二师兄于水火之中,那真是利国利民的大好事,说不定还能获奖。

可惜的是,所谓的“猪瘟神药”是假的,农业农村部没有批准这个疫苗,其效果也存疑。

海印股份最后改口,称此前的公告出现笔误。但监管不吃这一套,广东证监局出具警示函,要求海印股份采取有效措施切实整改,并对相关责任人进行问责。

04  有害垃圾

特征:外表无害,有时还披着黄金的外衣,所以识别起来比较困难,需要有一定的行业认知和会计知识。

比如卖人参的康美药业和做高分子复合膜的康得新。这两家公司曾经都是市场上火热的千亿市值大白马,如果只看2018年以前的数据,每年净利润都保持着不错的增长,都很好看。

他们露出的马脚是在财报上既有大额存款,又有大额贷款。事后来看,自己有钱不用非要去借钱,这是不正常的。

开个“地图炮”:农业类上市公司常常是有害垃圾密集区。

国家为了鼓励农业发展,有很多的税收优惠政策,这会降低企业虚开发票等造假的成本。而且农产品加工企业上游多数是小农户,采用现金交易,业务的真实性很难核查。

此外,农业类公司的资产也很难计算价值。比如康美药业的人参,到底有多少,审计师无法将地里的人参一个个拔出来称重,因此值多少钱也不好算。

总结一下:

“可回收垃圾”的公司特征:主营业务占比不足50%。

“干垃圾”的公司特征:盈利不稳定,市值总是小于50亿。

“湿垃圾”的公司特征:商誉占总资产的比例超过20%;碰瓷新概念,频繁改名。

“有害垃圾”的公司特征:欺诈造假。

不管是真正的垃圾还是股市,我们做分类的目的就是要可持续发展,要让那些真正好的公司可以创造价值。

因为好公司是很少,也很难找到,但不是没有。比如格力电器、万科、伊利股份等这些好公司的股票,带给投资者的回报都超过了100倍。

怎么样算是好公司?一家有着核心竞争力的公司才是好公司。比如拥有强大的品牌;拥有别人没有且无法替代的专利权;具有强大的渠道或垄断性;具有远超同行的成本优势……

那么,有没有一套系统方法可以帮助你对公司有一个全面的认识?

股市运行背后的规律是什么?如何操作,才能尽可能提高自己在股市中盈利的概率,减少损失?如何从海量的股票中选出绩优股?

许多人在投资股票时都会遇到类似的问题,而我们开设这门《股票投资入门30讲》的目的正是为了回答这些疑问。

从买入股票前的准备工作,到通过一些简单的指标,从几千只股票中快速筛选出几十只高质量的股票,再到手把手教你买入第一只股票。

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